摘要：

藥店加入集采勢不可擋，“零差率”對藥店經營帶來挑戰：國家實施集采后，集采品種在醫院與藥店之間差價懸殊。為此，國家鼓勵民營機構和零售藥店參與集采，藥店可以在集采中選價加價一定比例銷售。2022年部分城市開始試點集采藥品零差率，在此背景下大量單體藥店加入集采，集采藥品迎來院店同價的新格局。
雙通道政策有利地推動了處方藥外流：以蕪湖市為例，雙通道品種在零售藥店的占比從2020年的3.28%上升到2022年的9.56%。在處方外流的大背景下，具備規模效應和專業化強的頭部連鎖有望受益。
百強連鎖藥店集中度持續提升：2021年市場份額首次50%，藥品流通“十四五規劃”目標為2025年藥品零售百強銷售占藥品零售市場總額的65%，并且與海外相比存在差距。

01 藥品零售行業發展現狀

近5年全國藥店總數年復合增長率達6.6%，保持快速增長勢頭；藥店連鎖化率從2017年的50.5%增加到2021年的57.2%，增速較快，但發達國家相比（美國2021年藥店連鎖率達71.1%），我國藥店連鎖率仍然較低。

來源：商務部、國家藥監局、中康產業研究院

從全國藥店分布的省份來看，藥店總數超過4萬家的省份包括廣東、四川和山東。直轄市北京、上海、天津受限于面積和人口，藥店絕對數量較少，在5000家左右

來源：中康藥店通、中康產業研究院

從全國藥店的密度來看，直轄市、廣東、江蘇、山東和重慶藥店密集度高，競爭大，平均達3.6家/10平方公里。全國各省、自治區和直轄市藥店密度算術平均值為1.5家/10平方公里。

來源：中康藥店通、中國統計年鑒、中康產業研究院

盡管北京、上海、天津藥店密度高，但藥店覆蓋人口平均達4412人/家，而全國藥店平均覆蓋人口僅為2384人/家。

來源：中康藥店通、中國統計年鑒、中康產業研究院

從全國藥店集中度來看，全國零售藥店TOP10、100、2000連鎖分別占據24%、51.4%、69.2%的潛力市場份額，其他連鎖和單體藥店占據30.8%潛力份額。

來源：中康藥店通、中國統計年鑒、中康產業研究院

02

藥品零售行業三大趨勢：
DTP、連鎖并購、多元化

隨著國內創新藥進入收獲期以及雙通道推進落地，DTP藥房具有確切發展前景。根據中康CMH數據：2021年DTP市場銷售規模達552億元，占藥品零售終端的11.2%；門店數量和銷售規模保持兩位數增長。

來源：中康CMH、中康產業研究院

藥店并購趨于理性，一級市場PS估值回歸平穩，上市企業借助資本的力量持續擴張。具體來看，國內連鎖藥店一級市場的PS在0.4-2倍區間，平均值為0.93倍；在并購標的金額大于2億元這一區間，一級市場的PS在0.8-2倍這個區間，平均值為1.3倍；在并購標的金額小于5000萬這一區間，標的的PS在0.35-1.3倍這個區間，平均值為0.78倍。
 

來源：公開資料、中康產業研究院

在多元化發展方面，連鎖藥店圍繞大健康全產業鏈，探索多元化經營，從而增加客戶粘性，建立護城河。特別是頭部連鎖藥店，大力拓展商品品類，如化妝品、特殊食品等；延伸藥店服務，如中醫診療、體檢中心、營養咨詢和日間看護等。

來源：公開資料、中康產業研究院